糖供应过剩将持续压低价格

随着市场对2025/26年度全球糖价走向的高度关注，多方变量正对糖价产生深远影响。核心关注点包括巴西甘蔗分配策略、印度潜在出口政策以及欧盟库存和贸易政策的变化。本次分析将围绕这些关键问题展开，剖析潜在风险和市场机遇。

目前，巴西食糖价格低于乙醇生产的利润平衡点，这很可能促使巴西制糖厂将更多的甘蔗用于乙醇生产。这将减少糖的产量，并可能影响糖价走势。鉴于巴西是全球最大的食糖生产国和出口国，其生产策略的调整对国际糖价具有重要影响。

关键风险在于，展望2025/26年度，印度的食糖产量与出口潜力充满不确定性。如果印度迎来强劲的甘蔗收成并且政府允许更多出口量，这可能在本周期的后半阶段对糖价施加更大的下行压力。反之，若出口政策趋紧，则糖价可能获得一定缓冲。

欧盟的食糖库存状况预计将在未来保持相对宽裕，这得益于出口减少及乌克兰进口的限制政策。这种双向政策一方面限制了糖价的上行空间，另一方面由于国内糖产量的下降，也对糖价的下行风险形成了限制。这种平衡可能使欧盟政策对国际糖价的整体影响相对温和。

综上所述，主要食糖生产国和地区政策的复杂演变，将对全球市场的供需平衡和价格波动产生深远影响。巴西糖生产的调整、印度潜在的出口增量风险，以及欧盟库存和贸易政策的平衡性，将共同塑造未来糖价的多变格局。

全球糖市场参与者需密切关注这些关键因素的动向，为应对可能的价格波动提前做好准备。

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