机构投资者拥抱加密货币需求尚属初期

比特币涨至历史新高：机构投资者布局初现端倪，政策支持为主推动力

[2025年7月17日，纽约] 近期比特币价格飙升至历史新高，引发市场对机构投资者在推动其上涨中的作用的广泛关注。然而，分析人士指出，当前比特币市场的机构参与度仍处于初期阶段，零售投资者依然在加密货币领域占据主导地位。

本周，比特币价格突破12.3万美元关口，这一历史纪录得益于市场对华盛顿即将出台的亲加密货币政策的预期升温。专家预计，随着包括养老基金在内的长期投资者日益将比特币纳入投资组合，机构需求仍有较大发展空间。

“我們仍處於機構持有數字資產的早期階段，”數字資產投資公司21Shares研究主管阿德里安·弗里茨表示。他補充道，目前不到5%的比特幣現貨交易所交易基金（ETF）資產由養老基金或捐贈基金等長期投資者持有，而10%至15%則由對沖基金或財富管理公司持有。後者通常代表高淨值零售客戶購買加密資產，進一步加劇了零售投資者在市場中的主導地位。

与零售市场关联的数据也佐证了这一观点。金融研究公司Vanda的估计表明，比特币和加密相关股票的价格上涨，与零售投资者对加密ETF的强劲购买存在高度相关性。例如，在2024年底比特币价格上涨以及特朗普赢得总统选举承诺加密友好政策时，零售投资者曾大量涌入市场。

市场的高涨情绪还受到美国国会即将推进的一系列加密货币相关法案预期的提振。尤其是被称为“天才法案”（Genius Act）的一项立法，或将对稳定币领域的监管框架作出明确界定。这一高速增长的加密领域正吸引银行业巨头如美国银行和花旗集团的关注。据悉，两大银行计划推出各自的稳定币项目。

除了稳定币立法，美国众议院本周还迈出了通过联邦加密货币法律的关键程序性一步。另一项拟议中的立法将为数字商品提供明确的定义，并厘清监管机构对数字资产的管理职责。这些举措预计将为长期以来对监管不确定性感到担忧的机构投资者扫清障碍。

“市场参与者（包括养老基金和其他长期投资机构）预计将在2026年前后逐步进入加密市场，”TP ICAP公司全球数字资产联席主管西蒙·福斯特表示。他补充道，这类机构本质上是市场上最为谨慎的参与者，因此动作较慢。

除了零售和机构投资者之外，比特币企业金库（Bitcoin Treasury）公司也成为推高需求的重要推动力量。此类公司通过持有比特币而非现金、黄金或短期国债作为其资产负债表的一部分来获利。软件公司Strategy和游戏零售企业GameStop等公司近年的战略转向，正是典型案例。

Strategy的股价在过去一年中大幅上涨，超越了比特币市场的整体涨幅。不少投资者将其视作通过传统金融市场投资加密货币的替代路径。根据eToro投资平台的比特币分析师西蒙·彼得斯数据，自2024年7月以来，全球上市公司持有的比特币数量增长了120%，目前已超过85.9万枚，大约占总发行量的4%。

此外，随着美国新一波加密立法的推进，更多上市公司可能会将其部分现金储备转向加密资产。Hargreaves Lansdown货币与市场负责人苏珊娜·斯特里特表示，这一趋势还可能加速上市公司通过发行普通股、优先股和可转换证券等方式筹措资金，用于更多的比特币购买。

不过，分析人士也警告称，一旦比特币价格跌破9万美元，可能会导致近半数相关企业金库的持仓出现账面浮亏。

尽管机构参与加密市场尚属初级阶段，但对加密ETF的需求正显著上升。根据Bitwise提供的数据，全球加密ETF上周的净流入资金创下40亿美元年度新高。过去18个月中，一些大型机构投资者，包括威斯康星州投资委员会、阿布扎比的穆巴达拉主权财富基金以及对冲基金Millennium Management，都已公开其对加密ETF的投资。

今年以来，比特币涨幅已达到约25%，远超标普500指数的6.5%。以太坊和瑞波币等其他主要加密货币也分别实现了2%和近40%的涨幅。根据CoinMarketCap的数据，目前加密市场的整体市值已达到3.8万亿美元，自2024年11月美国大选以来增长了约66%。

随着监管框架的进一步完善，以及机构投资者的逐步入场，加密货币市场的未来潜力正获得越来越多关注。这一领域既面临政策推动的重大机遇，同时也存在价格波动带来的显著挑战。