美中贸易紧张升级股市承压

编辑：钱若溪

美股因美中贸易紧张局势受压，美国经济数据表现复杂

周五，由于美中贸易关系再度紧张，美国主要股指全面下跌。截至发稿时，道琼斯工业平均指数下跌0.11%，标普500指数下跌0.25%，纳斯达克100指数下跌0.25%。股指期货方面，6月E-mini标普500期货及纳斯达克期货分别下跌0.24%和0.25%。

投资者情绪受到美国总统特朗普针对中国的最新指责的影响。特朗普表示，中国违反了此前与美国达成的降关税协议，但具体细节并未公开。而前一日，美国财政部长贝森特（Bessent）曾透露，中美贸易谈判陷入僵局，双方或需高层对话才能化解分歧，这无疑加剧了市场的担忧。

然而，美国经济数据的表现则呈现复杂的双面性。一方面，4月份的消费者支出（个人消费支出，PCE）按预期小幅增长0.2%，而个人收入增幅高达0.8%，创下15个月以来的最高水平。这表明消费者支出的基本面仍然稳健，对股市形成一定支撑。而且，作为美联储参考的核心通胀指标——4月核心PCE物价指数同比上升2.5%，为四年来最小增幅。这一通胀放缓趋势意味着美联储可能不会急于进一步加息，构成对货币政策更为宽松的期待。

另一方面，一些经济活动指标却表明存在隐忧。芝加哥采购经理人指数（PMI）意外从44.6降至40.5，远低于市场预期的45。这是经济扩张动能疲弱的信号。此外，密歇根大学5月美国消费者信心指数虽被上修至52.2，但总体仍处于历史低谷。

海外市场受中美关系拖累，利率市场显现避险需求

在国际市场方面，亚欧股市走势分化。欧洲斯托克50指数微涨0.22%，而中国的上证综合指数与日本的日经225指数分别下跌0.47%和1.22%，显示亚洲市场仍然受到美中局势的显著冲击。

受避险情绪推动，10年期美国国债收益率下滑至4.416%，创两周新低。投资者对美国国债的需求增加，部分原因是4月核心PCE物价指数意外走低，同时消费者预期的长期通胀指标被下调。这释放出利好消息，即通胀或许已进入拐点，为市场提供了喘息的机会。然而，美联储政策路径仍存不确定性。达拉斯联储主席洛根（Logan）在周四晚间发表讲话时表示，鉴于目前经济对关税及其他政策变化的反应尚不明朗，美联储在中期内可能维持利率不变。

与此同时，欧洲债市利率普遍上升，德国十年期国债收益率小幅回升至2.523%。但德国零售销售表现意外疲软，4月环比下降1.1%，为一年半以来的最大跌幅。此外，5月的德国通胀数据显示CPI同比增长略高于预期，可能会对欧央行构成进一步的加息压力。

企业业绩喜忧参半，科技及零售板块走势分化

在企业层面，标普500成分股中的77%公司超预期完成一季度财报，创2024年第二季度以来最高比率。然而，截至当前，全年盈利增长预期已从年初的12.5%调降至9.4%。部分公司的表现则在短期推动市场个股波动。

科技股中，芯片企业整体承压。Marvell Technology因对下一季度毛利率前景的略低预期而大跌超5%，拖累美光、英特尔和其他半导体公司普遍下跌超1%。此外，Regeneron Pharmaceuticals因其与赛诺菲合作的哮喘治疗药物在后期试验中表现不佳，股价暴跌超过17%。

相比之下，消费零售板块中个别强势股表现抢眼。Ulta Beauty受益于优异的季度财报和上调全年盈利预期，股价劲升12%。同时，Costco也因盈利超预期而小幅上涨超过2%。

展望与风险

整体来看，尽管中美贸易紧张和全球经济数据分化使市场短期内承压，但消费者支出稳健及通胀放缓给未来提供了一丝可能的经济缓和迹象。投资者需密切关注即将召开的6月美联储会议以及美中贸易政策的发展动态，它们可能为市场预期提供更进一步的指引。然而，外围市场的不确定性、企业盈利的走向，以及地缘政治风险仍是驱动市场波动的关键因素。

在接下来的交易周中，市场或将从财报修正及政策表态中寻找进一步信号，挖掘新的行情线索。